女同 视频 10亿好意思元打造的SEC来回监控系统濒临废止危急
发布日期：2025-04-14 06:49 点击次数：80
女同 视频
作家｜比尔 · 阿尔珀特（william.alpert）
剪辑｜蔡鹏程
昔时一年里，好意思国证券来回委员会（SEC）的诓骗探望运转受益于一个耗时 15 年、耗资 10 亿好意思元构建的来回跟踪系统。
关联词，SEC 的新任提示层正探求废止或减轻该系统，称其是对投资者隐秘的不妥侵犯，且运营资本过高。
这个名为"详细审计跟踪系统"（Consolidated Audit Trail，简称 CAT）的用具，能为 SEC 提供每一笔股票和期权订单从经纪商流转至寰宇约 50 家来回所和来回池的全进程技巧戳纪录。它依然匡助揭露了那些旧有监控系统可能会遗漏的内幕来回和商场主管权术。
没东谈主心爱"揭发者"，但这并非 CAT 在华尔街不受接待的主要原因。除了支付诱惑资本外，证券行业还将承担 CAT 每年约 2.5 亿好意思元的运营用度。
当前在 SEC 掌权的共和党委员们暗意，CAT 包含了过多的投资者个东谈主信息，包括姓名和降生年份。委员海斯特 · 皮尔斯（Hester Peirce）和马克 · 乌耶达（Mark Uyeda）在旧年 12 月暗意：" CAT 是一个东谈主们会预期在反乌托邦式监控国度才会看到的系统，而非解放世界的灯塔。"
在特朗普赴任后几周内，这两位委员就暗意，华尔街不错运转暂不提交其客户的个东谈主信息。
新近委任的 SEC 主席保罗 · 阿特金斯（Paul Atkins）可能会走得更远。他曾协助草拟保守派宣言" 2025 权术"（Project 2025），该权术敕令肃除 CAT 系统。
一些投资者权利倡保护者则持不同宗旨。投资者权利保护组织"更佳商场"（Better Markets）的证券政策主管本 · 希夫林（Ben Schiffrin）暗意：" CAT 的指标是让 SEC 更容易识别和持捕那些实施商场骚动和主管的违规分子。我不解白为什么这个行业会不接待 CAT。"
回溯到 2010 年 5 月 6 日"闪电崩盘"（今日谈琼斯工业平均指数在 10 分钟内暴跌 1000 点）之后，当 SEC 运转探求创建商场监控用具时，并莫得太多反对声息。
那时，SEC 破耗了数月技巧才规复出今日股市为何暴跌又在几分钟后反弹的原因。该机构的分析师不得不勉强来自多家来回所及那些不禀报可疑来回的场外"暗池"的来回纪录。
SEC 于 2012 年提议诞生 CAT 系统。它但愿跟踪每一笔来回——从生成客户订单运转，到提交至来回所在，再到最终奉行或取消，全程纪录技巧戳。
直到 2016 年，SEC 才采纳了各来回所建议的诞生一个网罗审计数据的系统权术。首家受雇构建和运行该系统的承包商因未能如期完成任务而被衔命。2019 年，由 25 家来回所和经游记业的自律监管机构——好意思国金融业监管局（Finra）共同组建了一个新的 CAT 处理组织。
以致在 CAT 尚未都备网罗所稀有据之前，SEC 就已将其归功于破获了数起案件。2023 年，退休基金管制公司好意思国磨真金不怕火退休基金会（TIAA）的别称职工承认进行了抢先来回（front-running），哄骗公司来覆信息监犯赚钱 4700 万好意思元。探望东谈主员通过 CAT 数据跟踪到了他长达数年的权术。
2024 年 11 月，一位好意思联储银行审查员承认哄骗其监管银行的非公开信息进行股票和期权来回，并已认罪。同庚 12 月，佛罗里达州别称来回员在不承认 SEC 指控的情况下已矣息争，他被指控通过发出"幌骗"订单（在先前头寸套现后即退缩的失误报单），主管来回量选藏的股票的交易报价。
CAT 当今是群众最大的证券数据存储库，每天有一万亿个新的可禀报事件流入。
但其资本远超预期。
2017 年诱惑启动时，Finra 忖度 CAT 的建形资本为 3700 万好意思元，年运营资本为 5000 万好意思元。关联词，诱惑资本于今已冲破 10 亿好意思元。预测到 2025 年，年运营资本将接近 2.5 亿好意思元——其中 73% 支付给亚马逊公司（Amazon.com）用于云托管——何况每年还在以 10% 至 15% 的速率增长。
"这个行业承担的资本一直在上涨，" 行业来回数据作事组"金融信息论坛"（Financial Information Forum）CAT 参谋委员会主席、讼师托马斯 · 乔丹（Thomas Jordan）暗意。
跟着审计跟踪的资本上涨，围绕账单的争斗也随之加重。
系统资本由两方摊派：经纪来回商，以及那些具有自律监管地位的华尔街实体——即 Finra 和各来回所。字据 SEC 与自律监管机构约定的端正，后者（Finra 和来回所）不错将其承担的部分转嫁给经纪商。
Finra 依然这么作念了——这使得经纪来回商承担了 CAT 约 80% 的资本。淌若各来回所也效仿，这一比例可能升至 100%。
约莫一半的来回是由像 Virtu Financial 和亿万大亨肯 · 格里芬（Ken Griffin）创立的 Citadel Securities 这么的场莽撞易商奉行的。面对 CAT 资本的巨浪，Citadel 已在法庭上对该审计策略建议挑战。
本年 2 月，在好意思国第十一巡回上诉法院（亚特兰大）的庭审中，Citadel 辩称，SEC 通过让行业买单的方式，监犯向国会瞒哄了 CAT 的资本。SEC 还将 Citadel 的竞争敌手——如纳斯达克（Nasdaq）和纽约证券来回所母公司洲际来回所（Intercontinental Exchange， ICE）——赋予了将资本转嫁给 Citadel 的权力。
性感少妇当前，CAT 用度约莫非凡于每来回 1000 股收取 2 好意思分。诚然，最终果真统统资本都可能转嫁给投资者。
" SEC 创造了一个前所未有的、巨大的监控用具，对每一位投资者和每一笔来回进行从新到尾的全程跟踪，" 代表 Citadel 的众达讼师事务所（Jones Day）讼师诺埃尔 · 弗朗西斯科（Noel Francisco）说。"统统资金都开端于对好意思国境内每笔来回征收的‘税’。"
SEC 的讼师告诉法官，自 1929 年股市崩盘后确立以来，该机构一直领有探望股票来回的权力。
SEC 和 Citadel 均断绝置评。
但在法庭除外，SEC 新形成的共和党巨额派依然在审计跟踪系统问题上运转腐臭。法院听证会几天后，SEC 豁免了行业提交来回背后个东谈主的姓名、地址和降生年份的条件。代理主席马克 · 乌耶达暗意，使用编码象征符仍能让探望东谈主员跟踪来回者。
二月底，一组共和党研究员和国会议员写信给乌耶达，扣问委员会是否但愿不竭在法庭上为审计系统辩说。
随后在 3 月份，CAT 的行业运营商央求 SEC 将个东谈主信息豁免始终化，并允许他们取销昔时几年积贮的个东谈主信息。
"更佳商场"组织在上周四提交的讨论信中指出，该提议将使 CAT 的指标幻灭，并拘谨 SEC 的作为。该组织暗意，莫得个东谈主信息，" SEC 将无法快速探望蹧跶来回行为并笃定株连方。"
金融信息论坛参谋人乔丹暗意，都备关闭 CAT 形态骨子上是不能能的。这是因为行业依然袪除了此前用于向 SEC 禀报可疑来回的系统。
"我以为 CAT 形态会不竭存在，"乔丹说，"但它必须更高效地运行。"
新任 SEC 主席保罗 · 阿特金斯对 CAT 形态持怀疑气魄。
在 3 月 27 日的证实听证会上，他被问及对于" 2025 权术"建议肃除审计项指标意见。
阿特金斯暗意："这个权术需要被审查。咱们需要望望它是否专注于惩办其试图惩办的作事。"
本文为 Barron's 原创著作，未经许可，不得转载。英文版见 2025 年 4 月 12 日报谈"The SEC Is Considering Blunting Its Trade-Tracking System"。（本文内容仅供参考，不组成任何体式的投资和金融建议；商场有风险，投资须严慎。）
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