丝袜电影 关税大棒砸中“石头科技”

发布日期：2025-04-18 07:34    点击次数：104

文 | 财经无忌丝袜电影，作家 | 萧田

特朗普加税的第一批受害者出现了——石头科技是其中之一。

从 4 月 3 日到 4 月 15 日，石头科技 ( 688169.SH ) 的股价犹如坐上了过山车，短短几天，从最高价的 239 元 / 股跌到最低点 173 元 / 股，市值径直挥发了三分之一。

好意思国平等关税冲击寰球股市，一度激发了"玄色星期一"，A 股不少上市公司在短期大跌后，开动止跌回稳，但石头科技彰着被伤的很深。

这跟石头科技交出的财报有很大联系。

近日，石头科技涌现了 2024 年的财务阐述，财报显现，全年兑现营收 119.4 亿，同比增长 38.03%；兑现净利润 19.77 亿，同比下滑 3.64%。

透过这份"增收不增利"的财报，很容易让东说念主空意象，约略是本钱商场对这张得益单并不惬意。

但实质上，若是从总共行业来看，石头科技的这份得益单并不算厄运，毕竟当下扫地机器东说念主行业也曾进入存量竞争阶段。

深线索上看，石头科技的"出海"策略可能是投资者聘用避险的挫折原因。

财报显现，石头科技连年捏续出海，国外售售业务主要面向北好意思、欧洲及亚太地区。其中，好意思国商场行为重心销售商场，在公司寰球化布局中占据挫折地位。

这意味着，特朗普关税大棒一朝挥下，短期石头科技好禁锢易栽培的国外商场势必首当其冲。从持久来看，石头科技也必将迎来鲸波怒浪。

那么，石头科技准备好了吗？

1、"后来居上"争得寰球第一

比尔 · 盖茨曾在 2007 年的 CES（国际花消类电子居品博览会）上作念过一个预言——"机器东说念主行将重迭个东说念主电脑崛起的说念路，在每个家庭升迁，透顶蜕变这个时期的活命式样。"

扫地，一个看似如斯平日而狭窄的步调，正在成为智能家居拓荒的一个立异起先，早已挤满了寰球繁多科技企业的身影。

若是说，第一代智能清洁居品的中枢卖点是"代替双手"，那么第二代的竞争已缓缓演化为谁能更奢睿、更精确、更自主、更安全。

在这场席卷寰球的"扫地立异"中，洗牌束缚，竞争不啻，茫茫红海间，石头科技却成为了阿谁头雁品牌。

美少妇的哀羞

若是把时刻倒回二十年前，在西洋商场，东说念主们更熟谙的扫地机器东说念主品牌如故 iRobot。

这家成立于 1990 年的扫地机器东说念主公司，于 2002 年研发推出寰球首款吸尘机器东说念主 Roomba。在很长一段时刻里，Roomba 险些成为智能扫地机器东说念主的代名词，紧紧占据着北好意思商场 60% 的份额。

而如今，跟着期间的束缚向上和商场竞争的加重，iRobot 在寰球多个商场的市占率缓缓下滑，其丢失的商场份额主要被包括石头科技在内的中国品牌均分。

IDC 的数据显现，2024 年第二季度，寰球智能扫地机器东说念主出货量前十位的企业中，中国公司或中资控股公司就占了九家。

值得一提的是，2024 年全年，石头科技以 22.3% 的销额商场份额位列第一，这亦然石头扫地机器东说念主剖析第二年，在寰球商场踏进销额第一。

事实上，在扫地机器东说念主这条赛说念的后劲缓缓增大后，寰球束缚有新玩家入局分一杯羹——跟着传统家电企业、创业公司、互联网公司等玩家先后入局，仅是中国就延续出现约两百个扫地机器东说念主品牌，行业竞争已成一派血海。

从利润率数据来看，石头科技难免堕入到了价钱战之中。

财报显现，2024 年其毛利率和净利率别离为 50.14% 和 16.55%，而 2023 年这两项数据别离为 53.93% 和 23.7%，对比来看，2024 年的毛利率下滑了 3.79%，净利率则下滑了 7.15%

尽管如斯，行为石头科技的主营业务，在昔日的一年里，扫地机器东说念主业务仍扛起了营收"大梁"——兑现 108.48 亿元，同比增长 34.17%。

2、"独战鳌头"背后莫得奥密

扫地机器东说念主这个行业，说"门槛高"也很高，说"门槛不高"其实照实也不高。

说不高是因为现时扫地机器东说念主的中枢功能，如导航、避障、清洁抑止等齐也曾高度同质化，头部的扫地机器东说念主厂商在居品上并莫得太大区别。

说高是因为扫地机器东说念主，有着较高的期间集成壁垒。

正如高瓴本钱此前示意，"不要小看拖地机器东说念主，它的居品复杂度突出高，期间边界软硬件一体，包括在工艺方面齐有一些中枢竞争力。"

回顾石头科技的发展旅途，从起先大限制将激光雷达期间运用于扫地机器东说念主，到将 3D-TOF 导航、精密光学视觉避障、动态机械臂、SLAM 算法和 AI 旅途蓄意连结结，石头科技在算法、结构、硬件协同等维度齐作念了不小的创新。

在外界看来，石头科技昔日 10 年，从"小米生态链企业"到"石头科技"，仅仅因为作念对了三件事：

比如打磨居品力，一方面束缚在高端商场推出新址品，拉高品牌站位；另一方面在中枢居品扫地机器东说念主除外延迟了 SKU，拓宽居品价钱带；

比如强化研发参预，在研发上舍得砸钱，长期保捏着较高比例的参预，面前累计研发参预特出 20 亿元；

再比如，多品类开发，出海要增量。面前石头科技造成扫地机器东说念主、洗地机、洗烘一体机等多品类居品。

实质上，对比来看，这"三件事"其他同业也在作念，但为什么鸦雀无声间，石头科技这个"后来居上"缓缓超越了一众国居品牌，兑现弯说念超车？

这是因为好多东说念主忽略了一个事实，石头科技这家公司背后代表的是全新一代高知、年青的创业者，他们天生创新才气更足、对商场需求愈加机敏。

一个例证是，不久前，石头推出了石头 G30 Space ——为了科罚扫地机器东说念主在作念大地清洁时常时碰到的禁锢物挡路、易卷入杂物的问题，该居品搭配 5 轴折叠仿盼愿械手，可以识别 108 种物品材质，捡起 300g 分量的物品扔到指定位置。

扫地机器东说念主这个发展了 20 多年的花消品类，被这个新品类径直卷到下一个 level。

还有在充满联想力的洗烘一体机赛说念，石头科技自研了第三种烘干式样——分子筛低温烘干期间。

对投资者来说，石头科技是一家信得过的期间型公司，并不仅仅在单一品类深挖，而是有才气将中枢期间延展到更多复杂场景中；关于花消者而言，石头科技的期间溢出，最终体现为"宽解"的使用体验。

如斯来看，这就能诠释，为什么石头科技上市前的表现便十分可以，上市后还一度被本钱商场追捧为"扫地茅"。

3、既有远虑，也有近忧

面前，石头科技此次财报上另一个亮点，却成为了"隐患"——境外营收占比初渡过半。

2019 年至 2023 年，石头科技的国外商场收入剖析五年大幅增长，别离为 5.81 亿元、18.68 亿元、33.64 亿元、34.83 亿元、42.29 亿元。

2024 年，石头科技境内主营业务收入达 55.31 亿元，同比增长 25.39%；境外达 63.88 亿元，同比增长 51.06%，占比 53.48%。境外业务占比从 2019 年的不及 14% 飙升至 2024 年的初渡过半。

早在 2017 年，亦然石头科技成立的第二年，其就走上了出海之路，彼时的国外商场如故 iRobot 的天地。

2024 年，石头科技入驻国外门店的数目已增多到 1400 多家。此外，石头科技也入驻了 BestBuy、Walmart、Sam ’ sClub 等线下渠说念。尤其是在好意思国，石头科技不仅建立了国外子公司，还搭建了零丁的售后就业体系。

但，这是烧钱来疏通商场。

在昔日，石头科技的寰球化被视为领有深广的联想空间，面前贸易摩擦，正给这家企业隐匿上了层层暗影。

字据白宫最新发布的一项行政大呼，好意思国要对中国居品征收的荒谬成本现已达到惊东说念主的 145%。事实上，年报显现石头科技在国外商场依然需捏续参预渠说念成就（如好意思国 Target/Best Buy 入驻用度）和土产货化营销（如迪拜哈利法塔告白），2024 年销售用度同比激增 73.23% 。

自身利润也曾碰到压力，贸易问题一放大，这意味着石头科技一把回到了自如前。

在竞争强烈的营业天下里，迎难而上，慢进亦然退，何去何从需要公司料理层放心想考。

而另一个令东说念主不安的信息是丝袜电影，石头科技首创东说念主兼董事长昌敬，在 2023 年 2 月至 2024 年 6 月期间，屡次减捏公司股份，累计套现约 8.88 亿元东说念主民币，该行为引起了部分投资者的动怒——这位首创东说念主在我方套现的同期，却劝投资东说念主"要有耐性"。